共享权力还是相互倾轧？
那么，天瑞集团跃升至山水水泥第一大股东，其目的到底是什么？
前述行业分析人士认为，天瑞集团财务投资的可能性很小，其很可能是冲着行业整合来的。“天瑞近期表现出很强的扩张性，其此前曾三次举牌同力水泥（000885），对行业整合跃跃欲试。而且，天瑞和山水在东北、河南等地存在竞争，双方联手将能出现较大的协同效应。”
但天瑞集团整合山水水泥，还要迈过很多沟沟坎坎。毕竟，天瑞集团对山水水泥的持股只是相对多数的28.16%，与山水投资25.09%的持股相比优势并不大，两者无论谁要取得对山水水泥的控制权，都需要争取其他股东的支持。
在山水水泥其他股东中，中国建材去年通过定向配售取得16.67%的股权。但中国建材由张才奎一方主动引入，预计其支持天瑞集团的概率不是很大。
亚洲水泥与天瑞集团的情况类似，均是由二级市场不断增持，目前持有山水水泥20.9%的股份，是天瑞集团可以重点争取的对象。而天瑞集团与亚洲水泥的合计持股达到49.06%，两者若联手胜算很大。
“当然还存在另外一种可能，那就是形成‘共治’局面，由四大股东共同控制，”前述行业分析人士说，“毕竟大家都是生意人，天瑞集团进入山水水泥是为了赚钱，不是为了‘打仗’。如果各方能通过协商，将权力合理分配，那无论对于山水还是对于整个行业来说，都将是一件好事。”
如果天瑞集团与张才奎一方闹翻，将对后者非常不利。上述行业分析人士认为，“一方面，山水投资的很多职工股持有者正在诉讼，要求解除张才奎与他们的信托代持关系；另一方面，除了代持的职工股，张才奎实际所持股份比例太低，其在山水投资的实际权益仅有13.18%，以此计算其对山水水泥的实际持股不足4%。如果没有职工股的支持，张才奎将很难与天瑞集团博弈。而双方一旦闹翻，天瑞集团很可能会助力职工维权，以稀释张才奎一方对山水投资的控制力。到时候，两方之争将变成三国演义。”
一个值得警惕的信息是，在获知天瑞集团成为公司第一大股东后的16日，山水水泥发布了一份退任董事及委任新董事的公告，在4名新董事人选中，无一来自天瑞集团。
显然，山水水泥目前的控制人还未做好与天瑞集团共享权力的准备。
标准普尔评级服务16日宣布，将山水水泥“B+”的长期企业信用评级和“cnBB”的大中华区信用评级体系长期评级列入负面信用观察名单。同时，将山水水泥未偿付的优先无抵押票据“B”的长期债务评级和“cnBB-”的大中华区信用评级体系评级列入负面信用观察名单，原因正是天瑞集团收购山水水泥28.16%股权可能触发相关“控制权变更”条款。
一场争夺战是否将在山水水泥上演，人们拭目以待。 2/2 首页 上一页 1 2 |
