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该人士进一步表示，对于不少债权融资类的有限合伙产品，在产品设立上并不费力，只需将融资方搞掂拿下项目即可，而产品说明书、风险提示则根据融资方提供的材料，比照同类信托的模本模仿抄写即可。“这类管理人的职业操守其实是非常令人担忧的。”该人士提醒说。
事实上，有限合伙产品自2006年兴起，当时仅是规模较大的私募股权基金，通过这类工具发行产品募资，并未出现今日的混乱现象。直到2011-2012年，大量包装成类固定收益信托的有限合伙理财产品开始涌现。
导致这类产品扭曲变异的原因有两个，一是受融资类信托产品膨胀式爆发，尤其是“假股真债”模式的启发，不少机构发现通过有限合伙产品也可达到向投资者募集资金，然后向企业放贷的目的。具体的操作模式是，通过股权投资、银行委托贷款或股权投资+股东借款模式，然后再设置股权回购的法律安排。
二是有限合伙的优势在于模式更灵活、项目流程也比较快，最快1个月就能成立，并且缺乏相应的监管机构。
销售佣金最高4%-5%
有限合伙理财产品通常有三个渠道销售给投资者。除了银行理财“飞单”，和发行方自己成立第三方理财机构进行销售，还有小型第三方理财机构分销。这类机构对于比较难卖的产品，佣金可高达4%-5%。
记者调查了解到，产品设立粗制滥造，必然导致项目管理能力低下、风控措施漏洞百出等隐患。上述金融业人士向记者透露其曾经接触的一款投向东北某地产项目的有限合伙产品，资金用途是装修款，在风控措施中，融资方提供一家实力较强的关联公司100%股权抵押。
“产品成立半年后，发行方才去项目所在地进行调查，结果发现负责担保的公司办公场地仅有60多平米，员工人数寥寥无几，并且没有任何值钱的资产。”该人士说，该项目还存在不少民间借贷，抵押物其实早已被多轮抵押。
优道投资的例子也证实上述说法，该公司也向投资者坦陈，项目管理方面经验欠缺，团队之前的工作经历和经验大都在产品发行和客服方面。
以上述长宁区云古酒店公寓股权投资基金为例，优道投资宣称，央企背景的深圳市华阳经融信融资担保有限公司（下称华阳担保），为有限合伙客户提供本金及收益差额补足担保。
然而记者调查发现，在2014年1月24日，华阳担保的大股东已经变更为深圳市百业旺贸易公司，持股70%，后者仅有两名自然人股东。另外，华阳担保原先的大股东中国华阳投资控股公司也向媒体否认与优道投资有任何担保协议，并称其公章以及法定代表人签字都是伪造。
拿下项目并包装完毕后，各家基金管理公司首要的事情是产品发行募资。21世纪经济报道记者调查获悉，在这个环节，一些理财经理也充斥着对利益的追逐，罔顾投资者风险。通常有限合伙理财产品有三个渠道销售给投资者。首先是银行理财“飞单”。“这个模式之前很普遍，但现在因为银行查得很紧而减少，理财经理至少拿走1%-2%的销售佣金。”上述知情人士说。
其次是小型第三方理财机构分销，这类机构对于优质的产品会提2%-3%销售佣金，比较难卖的产品则可高达4-5%，并且以后者的产品居多。业内人士介绍，其实这类小型三方理财机构本身的销售能力并不强。
“它们往往通过第三方理财、信托公司销售人员集中的QQ群，将产品信息发布出去，再通过其他地区的理财经理介绍相应的投资者，就可以将销售网络扩大至全国。返点则在2%-3%左右。”上述人士透露。记者调查获悉，销售信托产品的返点较少，在0.8%至1.6%不等。
杭州一位购买国创能源定增产品的投资者就向记者介绍，他当时是在当地一家第三方理财经理的推介下才购买该产品。
再者，是发行方自己成立第三方理财机构进行销售。
“无论投资者通过哪种渠道购买，销售人员都不可能对项目进行尽调，对客户可能面临的风险更是忽略不提，他们追逐的只是赚取佣金。”上述人士说，销售人员的办法是，通过保证高收益、保本的承诺；甚至给1%返点对投资者进行诱惑。因此理财经理的违规行为应该为投资者遭遇的风险承担很大责任。
资金去向监管难题
事实上，在2009年下发的通知中，发改委就要求单个投资者对创业投资企业的投资不足100万元、不得承诺固定收益等，但现在的有限合伙产品几乎都违反了这些规定。 2/3 首页 上一页 1 2 3 下一页 尾页 |
