创业板新宠“蓝思科技”(300433.SZ)，最近股价接连涨停。为何它去年净利下降五成，今年一季度净利却回升了？
iHS DisplaySearch分析师于宁宁4月7日在接受《第一财经日报》记者书面采访时认为，蓝思今年首季度业绩回升，受益于iPhone手机2.5D玻璃制作良率的持续改善。
于宁宁认为，近几年来玻璃产业一直受益于移动终端市场，尤其是因智能手机和平板电脑市场的快速崛起而迅速成长起来。但同时，随着市场渐趋成熟和竞争加剧，保护玻璃市场的成长动能也在逐步回落。
依据iHS DisplaySearch的调研统计，2012年整体保护玻璃市场出货面积的年同比成长率尚未达37%，但时至2014年，保护玻璃出货面积年同比增长率快速回落至约17%，并预期在2015年延续回落的趋势。
而作为出货面积占比超过40%的第一大应用市场，手机用保护玻璃的成长趋势与整体保护玻璃市场保持一致。2014年全球智能手机渗透率约为66%，市场已步入成熟阶段，并将于2015年提升至73%。随着智能手机市场的成熟，整体手机市场的增速亦快速回落，预期2015年整体手机市场的年同比增速将仅有4.3%，使得手机用保护玻璃的终端市场需求数量增速平缓；此外，由于5寸及以上尺寸手机市场渗透率已高，甚至Apple亦推出4.7寸及5.5寸新品，2015年手机用保护玻璃的单片出货面积增速将进一步放缓，从而使得整体手机用保护玻璃的出货面积成长动能进一步回落。
尽管如此，中国企业在全球手机用保护玻璃产业内的地位毋庸置疑。
于宁宁说，由于保护玻璃处理工序依旧为设备及人力相对密集型产业，目前中国业者在产业中依旧扮演者重要的角色，尤其是蓝思科技与伯恩光学两家企业，受益于Apple、三星等领先品牌的产品订单，于技术、生产规模、生产经验等皆保持了领先优势，预期也将延续下去，尤其是目前2.5D、3D玻璃日益流行，而不同厂家、机型的外观设计又会形成差异化，如何快速改善生产良率，保证产品供应，成为保护玻璃厂商生存竞争的重要筹码。
谈及手机用保护玻璃未来的发展趋势，于宁宁认为，强化玻璃(铝硅酸盐玻璃)已取代碱石灰玻璃成为市场应用的主题，而表面强度更佳的蓝宝石玻璃则主要因其良率及成本问题，尚无法在手机用保护玻璃市场取得突破，尤其是Apple放弃与GT Advanced Technologies的合作之后，蓝宝石玻璃于手机产品上依旧主要应用于面积较小的摄像头保护以及touch ID类按键保护。
除此之外，2.5D和3D设计正日益成为高阶机型的重要配置，并有计划进一步向中阶产品进一步渗透，如何快速有效的改善相关良率，对手机用保护玻璃业者而言将尤为重要。于宁宁说，以蓝思为例，今年Q1较去年净利润有较佳的表现，除了与去年蓝思在蓝宝石领域所做投入有关外， iPhone 6及iPhone 6 plus 2.5D玻璃制作良率的持续改善亦为重要原因。
对于近日股价异动，蓝思科技4月6日晚再次发出风险提示公告称，该公司股票已连续三个交易日( 4月1日、2日、3日)收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，且连续三个交易日累计换手率达到20%。
蓝思科技提醒投资者，公司有客户高度集中的风险，2012年至2014年，它对苹果和三星的合计销售占比分别为87.65%、83.60%和74.15%；还有业绩下滑的风险，2014年净利润较2013年下降51.79%；以及应收账款增加的风险等。
而蓝思科技在3月17日的上市公告书中透露，预计2015年1~3月实现销售收入40亿元至45亿元，较2014年1~3月增长幅度为60%至80%；预计2015年1~3月实现净利润4 亿元至4.5亿元，较2014年1~3月增长幅度为35%至55%。 |
