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值得关注的是，券商放款快的优势，与其自有资金是否充裕有极大关系，这也相应地给券商更多的融资压力。导报记者注意到，在股票质押式回购业务量中，国泰君安和中信证券排名前列，质押股票市值均超过百亿元。
在此背景下，国泰君安近半年内融资动作频繁，通过公司债、次级债等多种融资方式共募集305亿元，用于补充资本金。
“下一步，券商应该会推出更多挂钩股票质押的资产管理产品，缓解自有资金难题。”中国人民大学经济研究所教授杨春刚对导报记者表示。
风控隐忧
实际上，除了业务开展对公司的大量资金需求，风险控制也成为业内人士对券商拓展股票质押式回购业务的担忧。
导报记者注意到，恒邦股份的公告显示，恒邦集团已经质押了公司1.87亿股，占其持有公司股份的96.49%，接近于“无股可押”的境地。
“超过90%的股权进行质押融资风险很大，一旦股价触及市值警戒线，就必须追加质押物或保证金，到时可能面临没有剩余股权可追加的局面，各方处理起来都是难题。这种情况在信托业并非没有出现过，如ST超日（002506）、獐子岛（002069）的股东都令相关信托产品面临到期无法兑付的风险。”杨春刚说。
值得关注的是，各家券商在风险管控制度方面并非不完善，如对客户要求中就设置了非ST公司、证券流通市值不能低于8亿、股东人数不少于2000人、融资规模不超过1亿元等诸多限制。不过，在激烈的市场竞争中，券商并非全按上述规定执行。“只要符合证监会要求的，基本上都可以做。”上述券商经理说。
类似情况也引起过监管层的关注。据悉，就在9月底，证监会曾对华东地区的券商类贷款的创新业务进行检查，当时主要检查方向之一就是股票质押式回购。朱山对此表示，前期不少券商为了尽快抢占市场，其风险控制标准比信托公司要低一些。
杨春刚认为，券商应该对客户进行适当性管理，做到事前优选客户、事中动态管理、事后评估反馈。“只要把控好客户和担保（指对标的股票的选取和抵押率的设定），这个业务的风险还是比较低的。”
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