营收与销量的扩张并未能同步转化为盈利能力的修复,而现金流的承压,则为这家新能源车企四季度的冲刺增添了几分悬念
◆导报记者 刘勇 济南报道
10月30日晚间,北汽蓝谷(600733.SH)交出了2026年第三季度成绩单。
单看营收与销量,这家北汽集团旗下的新能源上市平台正走在一条复苏的轨道上:前三季度营业收入183.58亿元,同比增长19.33%;累计销量16.34万辆,同比增幅高达46.52%。不过,从利润和现金流来看,另一组数字值得关注:归母净利润亏损28.6亿元,经营活动产生的现金流量净额大幅流出67.69亿元,同比明显下降。
营收与销量的扩张并未能同步转化为盈利能力的修复,而现金流的承压,则为这家新能源车企四季度的冲刺增添了几分悬念。
两大品牌协同
销量增速跑赢行业
从产销数据来看,北汽蓝谷前三季度的表现并不乏亮点:16.34万辆的累计销量,46.52%的同比增速。在2026年整体车市增速放缓、新能源补贴完全退坡后的市场化竞争环境中,这一增速高于行业平均水平。
尽管北汽蓝谷三季报未对品牌结构做详细拆解,但结合市场端信息不难推断,极狐与北京汽车两大品牌在差异化定位上的协同,是销量爬坡的主要驱动力。
极狐品牌在经历前期渠道调整与产品矩阵扩充后,逐步在20万至30万元价格带站稳脚跟;北京汽车品牌则依托对公市场与下沉渠道,承担了走量的任务。
海外业务方面,北汽蓝谷延续了近年来的海外市场布局节奏,出口增量对整体销量的边际贡献有所提升。
营收端的数据亦印证了规模扩张的逻辑。第三季度,北汽蓝谷实现营业收入67.61亿元,同比增长15.23%,虽然较上半年增速有所放缓,但考虑到三季度行业整体面临需求透支与价格竞争的双重挤压,这一增速尚在可接受区间。
尚未跨过盈亏平衡
的临界点
销量、营收增长之下,盈利端尚未摆脱亏损。
前三季度,北汽蓝谷归属于上市公司股东的净利润为-28.60亿元,扣非后净利润为-29.29亿元。单看第三季度,其归母净利润亏损9.22亿元,较去年同期有所收窄。从趋势上看,北汽蓝谷的亏损幅度正在逐季收敛,经营质量存在边际改善的迹象。
但以16.34万辆的累计销量粗略估算,该公司前三季度单车亏损额仍超过1.7万元。在新能源汽车原材料成本虽有回落但智能驾驶与座舱研发投入居高不下的背景下,北汽蓝谷尚未跨过盈亏平衡的临界点。
该公司前三季度计入当期损益的非经常性损益合计约6895万元,其中政府补助为3672.50万元,虽对利润表有正向贡献,但相较于近30亿元的扣非亏损,对整体亏损覆盖有限。
相较于利润表,北汽蓝谷现金流量表所传递的信号更为紧迫。
前三季度,该公司经营活动产生的现金流量净额为-67.69亿元,同比变动幅度为-997.34%。
北汽蓝谷当前处在一个微妙的节点上。一方面,销量增速与营收增长证明其产品在市场上仍具备一定的竞争力,双品牌战略并未失效;另一方面,亏损体量较大、现金流持续紧张,若经营现金流持续承压,公司仍需关注资金平衡压力。
对于北汽蓝谷而言,四季度将是一场关键的考验。若能在年末冲量阶段实现毛利率的进一步修复,同时控制住经营现金流的流出节奏,则2026年全年减亏的目标仍有兑现可能。反之,若价格战再度升级导致单车售价承压,亏损收窄的趋势可能受到影响。 |
